Het verkoopproces start, de equity story staat, de koper stapt in de due diligence. En dan blijkt dat de financiële infrastructuur van het target daar niet tegen bestand is.
Niet-geconsolideerde cijfers. Handmatige rapportages. Ontbrekende planningsscenario's. Wat volgt, is geen technisch probleem. Het is een vertrouwensprobleem. En vertrouwen kan niet in een paar weken tijd hersteld worden.
Bijna 150 financiële professionals namen deel aan het Exit Readiness Webinar, georganiseerd door Lucanet en Dealcircle. Dit onderwerp wordt in vrijwel elk M&A-proces vroeg of laat een kritiek punt. De webinaropname is nu beschikbaar.
De vraag of de financiën van een onderneming bestand zijn tegen wat een koper tijdens de due diligence (DD) echt wil zien, is bepalend voor de transactiezekerheid en waardering. Uit mijn werk binnen finance bij een door PE gefinancierd softwarebedrijf ken ik beide kanten van deze vraag. De punten die een koper aankaart, verschillen nauwelijks van de vragen die investeerders en accountants sowieso al regelmatig stellen. Wie die maandelijks kan beantwoorden, heeft het grootste deel van de voorbereiding al achter de rug.
Kun je elk cijfer onderbouwen?
Bij due diligence telt controleerbaarheid. Kopers vragen zich meteen af: waar komen deze cijfers vandaan? Kom ik op dezelfde waarde uit als ik onafhankelijk controleer?
Cruciaal is niet zozeer de hoogte van de EBITDA, maar veeleer het vermogen van het financiële team om consistent, snel en betrouwbaar te presteren. Het CFO Solution Platform van Lucanet genereert automatisch geconsolideerde jaarrekeningen in structuren met meerdere entiteiten en valuta, elimineert transacties tussen vennootschappen en stelt parallel aan elkaar jaarrekeningen op volgens de HGB, IFRS of lokale GAAP. Externe auditors krijgen op basis van hun rol toegang tot de database en kunnen elk document zelf traceren. Het gesprek draait dan om de juiste weergave, niet meer om de herkomst van een cijfer.
Kent je management de eigen drijfveren?
Due diligence kijkt niet alleen naar het verleden. Ze toetst vooral of een managementteam zijn eigen forecast begrijpt. Een plan dat alleen de controller kan uitleggen, overtuigt niet in het kopersgesprek.
Wie de eigen ARR kan afleiden uit marketingleads, conversieratio's en regionale winrates en met één druk op de knop scenario's kan tonen, biedt investeerders een duidelijke en navolgbare logica. De Extended Planning and Analysis-oplossing van het CFO Solution Platform brengt operationele plannen, cashflowplannen en balansscenario's op een geïntegreerde en op drijfveren gebaseerde manier in kaart. Als een aanname wordt gewijzigd, heeft dat gevolgen voor het hele model.
Hoe dat er in de praktijk uitziet, laat All Inclusive Fitness zien. Holger Kunzmann, hoofd Financiën en Controlling, gebruikt Lucanet aan de koopzijde: zodra een overnamedoelwit interessant wordt, importeert zijn team direct historische gegevens uit Excel, DATEV of andere boekhoudsystemen. Met de uniforme structuren kunnen deze direct worden vergeleken met de eigen cijfers, worden aanpassingen meteen doorgevoerd en worden cashflowscenario's automatisch doorgerekend. Externe consultants krijgen via op rollen gebaseerd rechtenbeheer toegang tot precies de gegevens die ze nodig hebben en kunnen deze direct in het systeem analyseren. Sinds 2020 is de groep gegroeid van 63 naar circa 197 locaties, waarvan zo'n 95 procent niet organisch. Lucanet is daarbij één 'source of truth'.
Wat als de adviseur iets vindt wat je niet op de radar had?
Informatieasymmetrie bij due diligence werkt vrijwel nooit in het voordeel van de verkoper. Als de adviseur van de kopende partij cruciale problemen signaleert waar het eigen team zich niet van bewust was, is het moeilijk om het vertrouwen te herstellen. De waarderingskorting komt zelden voort uit de vondst zelf, maar eerder uit de vraag wat er nog meer onbekend is.
Lucanet zorgt voor structurele transparantie: elke boeking heeft een bewijsstuk, elke consolidatieboeking is traceerbaar vastgelegd en de volledige audittrail is op elk moment opvraagbaar. Dit draagt direct bij aan transactiezekerheid en waardering.
Waar mag AI aan de slag, waar liever niet?
In Finance en Tax geldt een duidelijke regel: deterministische berekeningen moeten in 100 procent van de gevallen correct zijn. Daarvoor is gevalideerde rekenlogica nodig, geen creatieve AI. De eigenlijke vraag is dan ook niet of AI thuishoort in Finance, maar op welke plek in de procesketen het een fout niet kan verbergen. Overal waar een mens het resultaat toch al controleert, bespaart het tijd zonder nauwkeurigheid te riskeren.
De Lucanet Intelligence Core volgt precies deze logica. Het toewijzen van accounts, het toevoegen van XBRL-tags en de variantieanalyse worden afgehandeld door taalmodellen. De financiële berekeningen worden uitgevoerd door de Lucanet-engine, die is gebaseerd op 25 jaar expertise in financiën en belastingen. De meerwaarde is vooral zichtbaar in de afwijkingsanalyse. Het gaat er niet om het verschil te berekenen, maar om de onderliggende verbanden te begrijpen. De Intelligence Core koppelt afwijkingen in de winst-en-verliesrekening aan de onderliggende factoren, bijvoorbeeld uit verkoop- of personeelsgegevens, en maakt inzichtelijk welke factoren een afwijking daadwerkelijk verklaren. Het financiële team valideert en neemt een besluit. Bij due diligence verkort dit de weg van de vraag om verduidelijking naar een betrouwbare reactie aanzienlijk.
3 signalen dat je nog niet exit-ready bent
Waaraan herken je of je financiële infrastructuur bestand is tegen een koper?
- Je hebt meer dan een week nodig voor een betrouwbare maandafsluiting. Wie pas in de derde week betrouwbaar rapporteert, heeft in het lopende proces geen buffer voor aanvullende vragen.
- Je scenario's worden handmatig gemaakt. Als een gewijzigde aanname leidt tot handmatig werk in meerdere bestanden, ontbreekt de scenariocapaciteit die investeerders verwachten.
- Je kunt de herleiding van een getal niet direct laten zien. Zonder doorlopende audittrail wordt elke vraag in de dataroom een risico.
Is een van deze punten van toepassing, dan loont het de moeite om naar je huidige financiële systeem te kijken voordat het volgende proces van start gaat.
Exit readiness als operationele staat
Exit readiness is geen project dat je start wanneer een verkoopproces begint. Of een proces goed is voorbereid, blijkt meestal 12 tot 18 maanden voor het eerste gesprek met een koper. Finance-teams die maandelijks op accountantsniveau leveren, geautomatiseerd consolideren en met één druk op de knop scenario's beschikbaar stellen, hebben bij het volgende proces slechts één volgende stap voor zich. Meer data, meer transparantie, meer vertrouwen, maar geen fundamentele herinrichting.
Leer het CFO Solution Platform kennen en ontdek hoe je finance-team M&A-processen navigeert met transparantie, snelheid en vertrouwen.
