Le processus de vente démarre, l'Equity Story est prête, l'acquéreur entame la Due Diligence. Et il s'avère alors que l'infrastructure financière de la cible n'est pas à la hauteur.
Chiffres non consolidés. Reportings manuels. Scénarios de planification manquants. Ce qui suit n'est pas un problème technique. C'est un problème de confiance. Et la confiance ne se reconstruit pas en quelques semaines.
Près de 150 responsables financiers ont participé au webinaire sur l'Exit Readiness de Lucanet et Dealcircle. Ce sujet devient tôt ou tard un point critique dans presque chaque processus de fusions-acquisitions. L'enregistrement du webinaire est désormais disponible.
La question de savoir si les finances d'une entreprise résistent à ce qu'un acquéreur souhaite réellement analyser lors de la Due Diligence (DD) détermine la sécurité de la transaction et la valorisation. Ayant travaillé dans le domaine de la finance au sein d'une entreprise de logiciels financée par le Private Equity (PE), je connais les deux facettes de cette question. Les questions soulevées par un acquéreur diffèrent peu de celles que les investisseurs et les auditeurs posent déjà régulièrement. Être en mesure d'y répondre chaque mois, c'est avoir déjà accompli la majeure partie de la préparation.
Pouvez-vous justifier chaque chiffre ?
Lors de la Due Diligence, la vérifiabilité est essentielle. Les acheteurs se demandent immédiatement : d'où viennent ces chiffres ? Est-ce que j'arrive à la même valeur si je vérifie de manière indépendante ?
L'essentiel réside moins dans le montant de l'EBITDA que dans la capacité de l'équipe finance à livrer des résultats de manière cohérente, rapide et fiable. La CFO Solution Platform de Lucanet automatise la consolidation des états financiers dans des structures multi-entités et multidevises, élimine les transactions interentreprises et effectue en parallèle des clôtures selon le HGB, les normes IFRS ou les GAAP locaux. Les auditeurs externes bénéficient d'un accès basé sur les rôles à la base de données et peuvent retracer eux-mêmes chaque justificatif. Les échanges portent alors sur la présentation comptable adéquate, et non plus sur l'origine d'un chiffre.
Votre direction connaît-elle ses propres leviers ?
La Due Diligence n'examine pas seulement le passé. Elle vérifie avant tout si une équipe de direction comprend ses propres prévisions. Un plan que seul le contrôleur de gestion peut expliquer ne convainc pas lors des discussions avec l'acheteur.
Pouvoir calculer son ARR à partir des leads marketing, des taux de conversion et des taux de réussite régionaux tout en présentant des scénarios en un clic permet d'offrir aux investisseurs une logique claire et compréhensible. La solution Extended Planning and Analysis de la CFO Solution Platform modélise les plans opérationnels, les plans de trésorerie et les scénarios de bilan de manière intégrée et basée sur des inducteurs. Si une hypothèse est modifiée, elle se répercute sur l'ensemble du modèle.
All Inclusive Fitness en donne un exemple concret. Holger Kunzmann, Head of Finance and Controlling, utilise Lucanet en buy-side : dès qu’une cible devient intéressante, son équipe importe directement les données historiques depuis Excel, DATEV ou d’autres systèmes comptables. Grâce à des structures uniformisées, ces données peuvent être immédiatement comparées aux chiffres internes ; les équipes effectuent les ajustements directement et les scénarios de trésorerie sont automatiquement recalculés. La gestion des droits basée sur les rôles donne aux conseillers externes accès aux seules données dont ils ont besoin, afin qu’ils puissent mener leurs analyses directement dans le système. Depuis 2020, le groupe est passé de 63 à environ 197 sites, dont près de 95 % par croissance externe. Lucanet constitue ici la source unique de vérité.
Et si le consultant trouvait quelque chose que vous n'aviez pas sur votre radar ?
Lors de la Due Diligence, l’asymétrie d’information joue presque toujours en défaveur du vendeur. Si le conseiller Buy-Side identifie des points critiques dont l’équipe interne n’avait pas connaissance, la confiance devient difficile à rétablir. La décote de valorisation résulte alors rarement de la découverte elle-même, mais plutôt de la question qu’elle soulève : quels autres éléments restent inconnus ?
Lucanet apporte une transparence structurelle : chaque écriture dispose d'une pièce justificative, chaque écriture de consolidation est documentée de manière traçable et l'intégralité de la piste d'audit est accessible à tout moment. Cela contribue directement à la sécurité des transactions et à la valorisation.
Où l'IA peut-elle intervenir, et où vaut-il mieux l'éviter ?
En finance et fiscalité, une règle claire s'impose : les calculs déterministes doivent être exacts dans 100 % des cas. Cela nécessite une logique de calcul validée, et non une IA créative. La véritable question n'est donc pas de savoir si l'IA a sa place dans la finance, mais à quel endroit de la chaîne de processus elle ne peut pas dissimuler une erreur. Partout où un être humain vérifie de toute façon le résultat, elle fait gagner du temps sans compromettre la précision.
Le Lucanet Intelligence Core suit précisément cette logique. Les modèles linguistiques prennent en charge les mappages de comptes, le balisage XBRL et les analyses des écarts. Les calculs financiers eux-mêmes sont effectués par le moteur Lucanet, qui repose sur 25 ans d'expertise financière et fiscale. L'utilité est particulièrement évidente dans l'analyse des écarts. Ce n'est pas le calcul de l'écart qui constitue le travail, mais la compréhension des corrélations sous-jacentes. L'Intelligence Core associe les écarts dans le compte de résultat aux facteurs sous-jacents, par ex. issus des données commerciales ou de personnel, et révèle quels facteurs expliquent réellement un écart. L'équipe Finance valide et décide. Lors de la Due Diligence, cela raccourcit considérablement le délai entre la question posée et une réponse fiable.
3 signes que vous n’êtes pas encore prêt pour une sortie
Comment savoir si votre infrastructure financière résistera à un acquéreur ?
- Il vous faut plus d'une semaine pour obtenir une clôture mensuelle fiable. Quiconque ne fournit un reporting fiable qu'à partir de la troisième semaine ne dispose d'aucune marge de manœuvre pour les demandes complémentaires dans le processus en cours.
- Vos scénarios sont élaborés manuellement. Lorsqu'une hypothèse modifiée implique des retouches dans plusieurs fichiers, la capacité de scénarisation qu'attendent les investisseurs fait défaut.
- Vous ne pouvez pas démontrer immédiatement l'origine d'un chiffre. Sans piste d'audit continue, chaque question dans la data room devient un risque.
Si l'un de ces points s'applique, il vaut la peine d'examiner votre système financier existant avant que le prochain processus ne démarre.
Exit Readiness en tant qu'état opérationnel
L'Exit Readiness n'est pas un projet que l'on lance lorsqu'un processus de vente débute. La bonne préparation d'un processus se joue généralement 12 à 18 mois avant le premier entretien avec un acquéreur. Les équipes financières qui fournissent chaque mois des données de niveau audit, consolident de manière automatisée et génèrent des scénarios en un clic n'ont qu'une simple étape supplémentaire à franchir lors du prochain processus. Plus de données, plus de transparence, plus de confiance, mais aucune refonte fondamentale.
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